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鄧海清：“M1-M2”預示經濟可能企穩回升
中國證券網訊(記者 孫忠)九州證券全球首席經濟學傢鄧海清博士表示，從10月金融數據看，“M1-M2”預示經濟可能企穩回升，“寬財政”正在從預期走向現實，基本面可能出現投資驅動的拐點。
“M1同比-M2同比”表征的資金活化率連續四個月大幅回升，創2011年以來最高值，表明資金開始由定期轉向活期，意味著經濟活動活躍度開始提高。從歷史上看，“M1同比-M2同比”是GDP同比的領先指標，四季度GDP可能企穩回升。
10月M2同比13.5%，創15個月新高，超市場預期。M2已經顯著偏離政府目標12%，且偏離幅度逐漸擴大，貨幣寬松將受到約束。
今年以來，企業融資成本確實出現瞭大幅下降(無論名義或者實際)，同時M2規模並不低(即使去除證金托市部分)，但是企業融資規模卻並未顯著增加，可能的原因包括：第一，傳統工業拐點並未出現，資金需求不足，需要通過寬財政、固定資產投資扭轉局面；第二，IPO暫停，債券發行受限仍多，未來IPO發行的速度和力度可能會增加，債券融資的限制可能放寬，提高直接融資的比重；第三，社融統計口徑可能並未包含產業基金等融資；第四，企業杠桿率較高，未來通過企業資產證券化出表降杠桿可能進一步擴大，資產證券化在明年仍將成為市場熱點。
10月公共財政支出同比增速36%，為2012年以來最高增速。盡管有低基數的因素，但是財政支出同比已經連續4個月超過20%，而財政支出增速則低於10%，表明“寬財政”正在從預期走向現實。
總體而言，“M1-M2”預示經濟可能企穩回升，“寬財政”正在從預期走向現實，基本面可能出現投資驅動的拐點。從企業融資來看，未來更應當註重資金如何從銀行體系進入實體經濟，而非向銀行體系放水，“資產荒”不會成為“新常態”。對於債券市場，維持長期趨勢性上行的判斷。
新聞來源http://finance.sina.com.cn/china/20151112/18522銀行信用貸款車貸貸款全省皆可處理三重房屋信貸3752761.shtml
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